希望每个人都在建立一个CD踏凳或者Bond踏步凳(不是梯子)。阶梯凳是更聪明的方法，因为收益率曲线的短端比长端上升得快。
鉴于联邦基金利率是银行间隔夜拆借利率，它是短期利率中最短的。其观点是，由于货币的时间价值，联邦基金利率上升得越多，长期贷款利率的收益率就应该上升得越高。随着通胀预期的上升，利率应该会继续小幅上升。
但市场控制着长期贷款利率，而市场目前正在告诉美联储滚开。投资者在长期债券中找到了安慰，因为他们的风险偏好下降了。他们看不到通胀即将来临，也看不到美好的好时光。
要理解为什么购买短期债券和定期存单是投资现金的最佳选择，让我们看一下简单的债券收益率表。
债券收益率表显示为什么越短越好
首先，既然我们的现金能产生合理的回报，我们能不能感恩一下?自2008 - 2009年金融危机以来，我们的资产净值大幅增长。现在我们可以用更高的担保利率来保护我们的资产净值。捏我傻!
关键是要创造多代人的财富，让我们的孩子再也不用工作。大学毕业后没有学生贷款，可以免费住在我们众多的好房子里，他们的生活就定下来了。我们只需要确保永远不要告诉他们我们有多富有，以免他们变成令人难以忍受的提前退休的博主。
看看这张债券收益率表。你会发现，风险较高的债券在每一个期限内的收益率都更高，而期限较长的债券的收益率高于期限较短的债券。
让我们把注意力集中在美国国债上，这是你能买到的最安全的债券中最安全的一种。除非你认为美国会拖欠债务，否则你会拿回你的钱。记住，美国可以简单地印更多的钱。
根据图表，你可以将你的钱锁定一年，获得2.74%的回报率，州免税。或者，如果再增加0.18%，你可以把钱锁定10年，获得2.92%的收益。10年期国债收益率通常被认为是无风险收益率，但事实上，这些国债期限中的任何一个都可以被认为是无风险收益率。
你只有傻子才会为了这么少的保费而把钱套牢10年．
当你可以拥有收益率相同的2年期债券时，如果你持有3年期或5年期债券，那就太愚蠢了。不是只有傻瓜才买长期债券。那些永远不会用光钱的超级富豪和机构债券交易员也是如此。
没有人能准确预测10年后我们会是什么样子。在这段时间，你可能会搬家找工作或者想买房子。我们中的一些人甚至可能已经死了，那就太浪费钱了。此外，即使几年之后通货膨胀稍有上升，也会抹去你可能获得的任何实际回报。
精明的投资者最好的做法是建立一个债券阶梯凳，只包含12个月或更短期限的债券。例如，你可以每月购买收益率为2.55%的6个月期债券。六个月后，你每个月都会有流动资金进行再投资。
当美联储加息时，你的现金回报将最大化，因为你可以更快地利用更短的锁定期。在充满不确定性的利率上升环境中，期权价值增加。当美联储在降息的过程中，你会希望持有期限较长、收益率较高的债券，以推迟不可避免的降息。
现金正变得越来越有吸引力
我希望收益率曲线(10年期减2年期或更短)不要反转，尽管5年期减2年期的收益率曲线已经发生了反转。反转可能会在12 - 18个月内带来经济衰退以史为鉴。相反，我希望收益率曲线略微变陡，这样股市就不必面临如此巨大的逆风，现金回报率就可以继续上升。
在金融危机后赚了这么多钱之后，你得问问自己:获得2.5% - 3%无风险收益所带来的内心平静，是否超过了在股市中可能获利10%或亏损10%的好处?
如果答案是肯定的，那么在你的公共投资组合中增持债券或现金。如果没有，那就增持股票，习惯波动和可能的亏损。如果你用实数会有帮助。
假设你有一个1,000,000美元的投资组合，使用上面的收益假设。你必须将从投资组合中获得2.5万至3万美元的无风险收益与获得10万美元或损失10万美元进行比较。额外的7万到7.5万美元值得冒可能损失10万美元的风险吗?只有你能决定。
如果标准普尔500指数在未来五年的任何时候都能实现10%的年化回报率，我会感到惊讶。更合理的回报率假设可能接近±5%，这使得持有美国国债更具吸引力。目前，股票风险溢价还不够高，不足以承担太多风险。
不受惩罚地决定你的财务命运。作为一个要抚养儿子的无业游民，我对缓慢而稳定的回报感到满意。对我来说，整个资产净值每年3% - 4%的无风险回报率听起来很不错。当你有机会消除经济压力时，就去做吧。
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当你可以很容易地投资国债货币市场基金(例如Vanguard)时，为什么要投资一个必须不断调整的债券步进工具呢?目前的国债货币市场基金的收益率为2.25%，每次美联储加息时，它的收益率都会自动上升。
我发现这篇文章和评论都很有帮助。亚博app下载ios我目睹了2008年的经济衰退，当时我刚刚开始有钱，并没有受到太大的打击。我离退休还有10到15年的时间，也就是我50多岁的时候。这就是计划。这十年的回报率将和我的储蓄率一样决定何时发生这种情况。核心问题是，当经济衰退发生时，我们该怎么办。去年夏天，当我们经历最长的牛市时，我感觉它很快就会到来。从那时起，我们取得了巨大的进步。我能想到的唯一办法就是坚持下去，像2008年那样等待讨价还价。我可能会减少投资，获取一些利润; rebalancing to bonds from stocks, and maybe even moving a bit more than that. Still, I’ll just be thinking this through. There are many things that could change this picture dramatically. Timing the market, though, in any serious sense is off the table for me.
平坦/插入式的收益率曲线并不一定意味着人们应该像你建议的那样坚持较短期限的债券。市场参与者暗示，在未来3-5年内有可能下调利率，他们宁愿现在就锁定利率，也不愿只维持3年，冒着3年后2年期利率更低的风险。例如，上一次两年期国债收益率与10年期国债收益率持平是在2006年，当时两年期国债收益率都在4.8%左右，那些锁定10年期国债收益率的投资者比那些只锁定两年期国债收益率然后在接下来的8年收益率都在2%左右的投资者表现要好得多。我们显然不知道未来利率会在哪里，只能通过远期曲线进行猜测。我认为更好的建议是将你的到期时间与你认为你需要钱的时间相匹配，而不是试图成为一个债券市场的计时器。
在2018年1月26日这天去取现金或CD听起来像个天才。我来问你们一个问题。在什么情况下你会重新投资风险资产?
查看:建议合乎逻辑的投资者按债券收益率配置股票
我没有任何反向测试数据来支持这一观点，但我倾向于认为，你建议的股票/债券组合组合，加上对这两种资产的备兑看涨策略，将优于直接的股票/债券组合。如果你要使用这种配置策略，那么为什么不每个月从卖空中获得额外的收入，以降低你的资产的成本基础呢?我相信这是一个双赢的策略。我没有任何关于使用这种策略的退休人员比例的统计数据。我完全不明白为什么没有更多的退休人员会使用这个非常简单的策略，因为它实际上降低了直接持有这些资产的风险，以及投资组合的波动性。我们不是在讨论使用更复杂的期权策略，如做多、做空蝴蝶期权、比率价差、秃鹰期权等。这种简单的备兑买入策略的唯一缺点是，你可能会限制资产的上行，但这可能是人们为了降低风险而必须考虑的价格。但是减少退休后的风险是更重要的目标之一，对吧?
我以前谈过这个问题，似乎有一个领域很少有退休人员涉足，它不需要太多的工作，但可以提高你的收益率，减少投资组合的波动性。我明白藏着现金等待波动结束的理由。然而，与其将全部或大部分现金投入大额存单，不如将一部分投资组合投资于长期股指和国债，除了这些资产的收益率外，还可以卖出对这些资产的有补看涨期权。或者，如果一个人看空股票或债券，他可以反其道而行之，做空股票，卖出有抵补看跌期权。这可能比大额存单或债券阶梯策略要复杂一些，但这是另一种产生收入流的策略，其收入流可能高于大额存单。当然，与CDs不同的是，标的指数的价值会上下波动，这是投资者需要承担的风险。在我看来，现金的安全性被高估了，当然这不是大多数人的观点。与其避免波动，不如试着利用波动扩大的优势，如今的期权溢价相当高。至少，当我退休时，我会用我的大部分资产来做这件事。最近的波动加剧有点令人不安，但硬币的另一面是，它提供了相当多的机会。 But I do understand, for the moment, a majority of people can see but van’t visualize the opportunities.
山姆,
在这个时候购买30年期AAA级公司债券有什么想法?
让我担心的是，许多评论都在谈论，由于相信经济衰退即将到亚博app下载ios来，将股票/债券的配置比例从80/20调整为50/50，然后在遥远的未来的某个时候，评论人士会回到70/30、80/20或90/10，或者根据他们当时对市场的乐观程度来选择配置。像这样调整你的配置只是市场时机选择，这是非常困难的，也是为什么这么多资产管理公司长期表现低于指数的原因。
在我看来，资产配置的调整应该与你个人在退休储蓄生命周期中的位置相一致(即财务独立之路)。对于像山姆这样已经经济独立的人来说，更有意义的做法是保守，专注于资产保护而不是资产积累，尤其是在市场不确定的时候。对于一个25岁，或许20年后才会经济独立的人来说，增长应该是焦点，目前的状况只是背景噪音。
当然，在Sam的假设中，你放弃了3万美元的无风险回报，以换取潜在的10万美元收益或10万美元损失，但这些潜在的损失只有在你卖出并今天就需要这笔钱的时候才是真实的。在接下来的20年里，通过重新平衡你的投资组合，你很可能会脱颖而出。
萨姆，你说呢?你是否同意，根据市场预期从股票转向债券只是一种试图把握市场时机的方式，如果你的投资期限是20年，你就应该继续投资股票?我个人认识一些仍处于资产积累阶段的人，他们在2015年变得保守，认为经济衰退即将到来，配置比例从70/30调整为50/50，并在过去3年损失了一些巨大的收益。当我在这篇博客文章的评论中看到类似的陈述时，我内心感到畏缩。亚博app下载ios
我也认为经济衰退即将到来，但我不知道它是在下个月还是三年后到来。我唯一知道的是，我至少在10-15年内不需要改变我的投资组合(除非发生灾难性的事件，让我6个月的储蓄枯竭)，所以我一直保持80/20的配置，充分意识到我的投资组合在某个时候会受到打击，但也充分预期它会在我需要它之前恢复，通过在低迷时期的重新平衡，我将低买高卖。
简单地说，难道买不到30天SEC收益率为2.85%的Vanguard免税债券ETF吗?谢谢提前
除了存续期的不同(VTEB持有长期债券)，市政债券总体上与美国国债也有很大的不同。
是的，我是一个生活在中西部的过气掉期交易员。还在工作，但很有趣(主要是)。你的帖子中西部的出租房地产是正确的。
我认为，一旦曲线完全反转，我们将更有可能看到一个更陡峭的牛市(前端较低)，而不是一个更平坦的熊市(长端较高)。
没有多少人意识到，如果你在30年前购买30年期债券，你每年的回报率是9%，这还不包括复利，回报率超过了标准普尔500指数。投资长期限债券的最糟糕时机似乎是收益率曲线倒转的时候，但收益率曲线倒转是衰退即将到来的更好指标之一，而在衰退中，长期限债券会胜出，因为较短期限的债券到期后会被收益率较低的债券取代。国库券流动性极强，当收益率高于当前利率时，长期国库券可以卖出相当大的利润，而在经济衰退时，出售国库券所得的现金可以用来购买低迷的股票。最后，目前良好的金融经济状况并不是即将到来的衰退的良好指标。例如，1929年1月，失业率为3%，GDP增长为6%。
没错，但衰退往往只会持续6 - 24个月。从长远来看，你想投资股票。
在我看来，购买收益率为9%的30年期债券与今天购买收益率为3%的债券是截然不同的。但每个人都可以随心所欲地支配自己的钱。
同意,
通常情况下，收益率曲线会反转，12-18个月后就会出现衰退
我不会做梦去做多债券(特别是30年期的!!)，除非他们再涨2-3次，然后停止，而且比现在更接近衰退(例如收益率曲线完全倒了，而且已经几个月了，PMI下降，企业盈利下降，…)
公平地说，即使在这种情况下，我也不会超过10年
目前我同意FS的观点
最好的固定收益投资者知道，当曲线变平时，你应该延长期限，而不是缩短期限。固定收益投资者将固定收益作为核心资产。
考虑到风险/回报，这似乎并不正确....但是平坦曲线(基于你的其他帖子)告诉你一些事情。12个月后，12个月定期存单利率可能会低于12个月前锁定的长期存单利率。
那么，作为你自己，你想要以cd为核心，长期持有一年以上吗?如果是，曲线告诉你短期利率不会持续。延长时间。是的，目前的夏普比率告诉你的不是这样....但是…
这就是市场的魅力所在。有很多因素在起作用，你必须做对自己正确的事。
12个月期CD/UST的收益率应该低于较长期限的收益率。如果没有，我就加入。我不可能把我的大部分流动性锁定在期限较长、收益率较低的存单/债券上。
在一天结束的时候，重要的是你全年的整体回报。我的长期目标不是通过短期存单或债券积累财富。无风险工具是为了最大化我的流动性回报，在这一点上，是为了保本。
你有机构债券交易的背景吗?
不用想，现在对我来说最好的利率是同盟11个月无罚款CD 2.25，至少25K。
艾丽的忠实粉丝，但一年(我意识到不是11个月)经纪cd(我意识到不是“没有罚款退出”)支付2.75%。这两种方法都可以用于不同的目的。
真正的漂亮的博客!我第一次来这里。我从67岁的7月份才开始写博客(是的，这不是错别字)。虽然我没有希望匹配任何像这个网站，我喜欢它!
我还在学习债券的知识，但我真的不明白为什么美联储不开始向市场投入更多的资产负债表……那将更快地使他们的资产正常化，并推高长期债券的利率，以避免反转。我错过了什么?
在过去几年里，他们一直在稳步向市场抛售更多所持股票，而且大幅增加。
我以为他们只是让持股到期，而不是积极抛售，因为担心利率会飙升。
美联储正在积极抛售国债，最近还谈到要提高抛售国债的数量。有人说中国最近也没有购买美国国债。你可能会认为这本身会导致长期利率上升。
这一理论的问题在于对收益率的巨大需求。想想大型保险公司、捐赠基金、主权国家、退休人士，所有希望投资组合中有一点安全的人。德国10年期国债支付0.4%，日本支付0.08%。美国支付约3%。美国也被认为是世界上最安全的国家，所以你必须问自己，你会把你的无风险的钱放在哪里?
在世界其它地区加息之前，美国没有竞争对手，收益率将保持在历史低位。
我希望这能有所帮助。
比尔
山姆曾经是《金融时报》的忠实读者，他的建议是把股票的超额收益转为房地产。至于债券等纸质资产或黄金等大宗商品资产——是的，黄金也是一种大宗商品——抱歉!-房子是一个强制的储蓄计划，一个居住的地方和一个税收注销。请告诉我20年后更好的事。
在ESF的压制政策的影响下，黄金就像一种商品，从而给地球带来了TINA的局面。
说到底，黄金仍然是央行资产负债表上的一种中性储备资产/他们为什么要持有它?信贷消亡后去了哪里?在债务紧缩的情况下，可以用什么来重新调整金融体系?
对债券市场不熟悉的读者要注意，短期国债发行的资本支出可能比长期国债发行的要大。
例如，你的经纪人可能要求购买的1年期国债的数量比购买10年期国债的数量更多。
我是开始购买长期债券的疯子之一。我最近购买了一些7年期市政债券，经税后调整的收益率为5.15%，实际收益率为3.25%
我一直保持高于平均水平的现金头寸，因为这与我的整体净资产有关。在10年基本上没有回报的现金之后，锁定少量长期资金的感觉真的很好。
我的大部分现金都在短期债券上。我也在赌美联储会继续加息，这样我就能以更高的回报率锁定资金。然而，我对未来的预测错的比对的多，所以长期持有一些现金是我的对冲。
谢谢你,比尔。
这是一个很好的税收调整收益。我把注意力集中在美国国债上，因为它们是一种与市政债券有着不同用途的投资。
市政债券存续期之间的利差在债券收益率图上非常显著，与美国国债的利差不同。
随着时间的推移，我越来越喜欢债券。我在第三季度和第四季度增加了我的配置，感觉相当不错。我的股票配置最近受到了影响，但我尽量不去过多考虑它的短期收益，因为我专注于做多，短期内不需要卖出。对债券收益率表的深刻见解。看到这样的费率真的很有帮助!
我对自己的股票投资组合看得越多，就越确信定期存款(cd)是我唯一的投资方式。虽然税收是一个杀手，但看到固定存款的正个位数增长比股票的两位数亏损要好得多。
你对现有的债券etf做了什么?
例如，IEF持有7至10年期美国国债。如果你的投资组合中有IEF，你实际上锁定了你的钱长达10年，而持续期风险溢价很小。
你现在会卖掉IEF转投期限较短的债券吗?
我也一直在纠结如何处理我投资组合中的固定收益部分。在股市上涨期间，我一直在投资高收益的股息股、商业发展公司股票、优先股etf，以及一些私人担保贷款，以在目前仍处于历史低位的利率环境下提高收益率。然而，我的公开交易资产的走势似乎与公开股票市场的走势一致，因此我没有获得多少分散投资，也没有获得多少资本保值。我的私人贷款提供更高的7% -9%的收益率，但流动性较差，所以当我需要重新平衡或投机时，我可能无法重新配置资本。
我正在考虑建立一个收益率投资组合，由私人贷款(平均收益率7.5%)和MM基金/短期债券(收益率2.12-2.55%)的大约50/50的分割，平均收益率在4.5-5%之间。我认为这维持了高于通货膨胀率的收益率，在短期内提供了足够的资本保护和流动性。
非常感谢来自小人物的任何反馈，建设性的批评。
好的文章
你在之前的帖子中回答了我的一些问题
实际上，我已经通过承担更少的风险节省了3万美元(70%的股票，但重新平衡到不到50%)。现实情况是，有了合理的透明度，利率将逐渐走高，而股票估值将逐渐走低
目前，短期债券和定期存单是安全投资的好去处。当你看到QE形式的现金现在必须被QT从系统中减少多少时，这是非常发人深省的。
我宁愿(在股票方面)在糟糕的熊市(主要指数下跌50%)看到我总财富的账面损失25%，因为我在安全的投资上进行了适当的分散。我认为，有些人现在坐拥80%到90%的市场敞口，并期望这种反弹会持续到下一个十年，这是疯狂的
《非理性繁荣》是一本让人立刻想到的书!
山姆,
你曾经提到过年轻时要承担更多的风险。“年轻”可以翻译为财务上还未接近退休的人。如果你现在还在美国公司工作，在考虑退休之前，你至少还有5年的黄金收入时间，你会冒更大的风险吗?
DDave
你(或你的读者)是否推荐收益率最高、高余额、有联邦存款保险公司(fdic)担保的货币市场账户?一些银行提供较高的初始收益率来吸引客户，然后再悄悄降低收益率。我很懒，不想经常换银行!
Purepoint !这是一种高收益储蓄账户，它的收益率高于货币市场的收益率，承诺成为最高的利率，并能迅速调整。它是由日本大型银行三菱金融公司支持的。
以前每次出现收益率差时，我都会跳投银行，但Purepoint一直保持领先地位。
感谢PurePoint的推荐!我正在寻找一个好的货币市场帐户!
CIT银行．他们不断提高利率以保持最佳利率。2019年，他们的货币市场利率为2.45%，相当不错。
财政部直销是购买政府债券的最佳渠道?
假设你在FS文章中提到的一个不收费的经纪人那里有一个经纪账户，你可能想把它合并到一个地方，以便看到你的头寸等以及其他投资。但的确，“国库直接”是有效的。这个市场已经导致许多以前被称为“折扣”经纪公司的品牌在整个资产范围内提供强大的价值(通过hwhw的大众市场)——这些资产类型(UST)旨在提供全面的投资产品，以建立更长期的客户关系(并非真正的直接收入来源)。
“只有傻子才会为了这么小的溢价而把钱绑起来10年。当你可以拥有收益率相同的2年期债券时，你就会愚蠢地持有3年期或5年期债券。”
::畏缩::
作为一个聪明的人，你的分析有时候肤浅得令人痛苦。你遗漏了一些主要的(而且非常明显的)要点。将债券交易员和投资者斥为“白痴”是令人难以置信的傲慢。有很多理由让你在平坦的收益率曲线上投资更远的地方。
1)如果我们进入衰退，“高”现金收益率就会回到0。如果你担心经济周期所处的位置，你可能会想要“锁定”收益率曲线较远处的利率，这是有充分理由的。你对现金和短期债券的再投资利率是高度不确定的。
2)在经济衰退时期，长期债券比短期债券的升值幅度要大得多。当股市大跌时，你的10Y-30Y年期债券可能会有不错的涨幅，而你的现金和短期国库券则不会。它们是分散投资组合的工具。
3)通过投资10年期国债，你并没有“锁定”你的钱10年。它不是10年期定期存单。你可以像买卖股票一样买进卖出债券。当经济衰退时，你可以从长期国债中获得收益，然后再投资于廉价股票。
平坦的收益率曲线告诉我们一些东西。也就是说，经济衰退可能正在逼近。在经济衰退时期，你会想要持有10年期(或30年期)债券，而不是短期国库券。
有一些现金是很好的，现金看起来比很久以前更有吸引力，但不要过分简化这个故事，称人们为“白痴”，因为他们的投资方式可能最终会非常聪明。
公平点。你做了两个错误的假设
你认为我很聪明。我上的是公立学校我从2012年就失业了如果我够聪明，我就能拿到顶级私立学校的奖学金，在这个牛市中找到一份薪水高得令人难以置信的工作。
2)我的听众都是债券交易员。FS读者实际上，他们大多是个人理财爱好者，希望实现财务独立。
你如何投资你的钱?听到读者在做什么总是好的，这样可以获得一些背景知识。如果你愿意，你可以自由投资长期债券而不是短期债券。这就是开放市场的魅力所在。没有人强迫你。
顺便说一句，你能解释一下在经济衰退中货币市场利率和短期债券收益率是如何回到0%的吗?
谢谢
“顺便说一句，你能解释一下，在经济衰退期间，货币市场利率和短期债券收益率是如何回到0%的吗?”
美联储将把利率降至零以刺激经济。在下一次经济衰退中可能尤其如此，因为我们已经有了巨大的赤字，所以在财政方面可以拉动的杠杆将会减少。货币政策和低利率将是提振经济的首选机制。当然，不能保证短期利率会降到0(或接近0)，但这可能是你在金融领域能做出的最安全的假设。
明白了。因此，你正在押注美联储将把联邦基金利率降至0%，尽管市场根据美联储的指引押注他们将在2019年再加息1-3次，每次加息25个基点。
我认为你可以通过这个赌注赚很多钱，因为它是非常反向的。我很乐意打赌美联储不会将利率降至0%，导致债券价格大幅飙升，到2019年12月31日，给你3:1的赔率，到2020年12月31日，给你2:1的赔率。我们友好地出100美元吧。我想会很有趣的!
将利率降至0取决于经济衰退，而不是2019年甚至2020年的违约路径，所以你隐含地曲解了我对债券的观点。
现在大多数经济指标都很强劲，所以我完全预计还会有几次加息。我也不认为未来一两年会出现经济衰退，所以你的赌注并不诱人(我会站在你这一边!)
这是否意味着你不应该持有长期国债?不。为什么?
1)虽然短期内不太可能出现衰退，但并不意味着它不会发生。构建良好投资组合的一部分是对冲各种(通常是意想不到的)偶发事件。
2)短期内不太可能出现衰退，并不意味着10年期美国国债就会成为输家。假设你投资3年期债券，我以相同的利率投资10年期债券。让我们假设经济衰退在3年内发生。你将获得2.8%的回报率。我将从较低的利率中削减2.8%的回报率+价格升值。换句话说，即使你认为经济衰退还有3年以上的时间，购买长期国债仍可能是赢家。
简而言之，投资于现金或短期国债，而不是长期国债，是一种看多经济的押注。你赌的是美国经济依然强劲，美联储继续加息，通胀数据依然坚挺，经济衰退在未来几年都不会出现。我并不是说这个赌注是错误的，我只是认为在不同的经济情况下规划你的收益情况很重要。当你绘制出这幅图时，我认为长期国债不再看起来像一种只有“白痴”才会做的投资。
至于打个赌，我很乐意赌100美元，当我们进入衰退时，联邦基金在0-50bbps之间，这是我真正的论点。我的水晶球不清楚什么时候会发生这种事:)
0-50和0有很大的不同。
但我会在你降息之前先给出衰退的情况，这对你的预测有很大帮助，但你必须坚持联邦基金利率为0。
“在经济衰退的时候”，你不可能同时拥有0-50。
确认为100美元。
正如伯南克在2002年的《确保通货紧缩不会发生》演讲中所描述的那样。
FF到财政政策下的两段，你会看到接下来会发生什么。
太有趣了!我认为约翰想把他的钱锁定这么长时间，这很好，尽管短期债券提供了接近的收益。这就是市场的魅力所在。人们可以自由地按照自己的方式投资。
约翰，我想和你打赌，美联储到2020年将利率降至0%。
a)你的资金没有被“锁定”在长期债券上。美国10Y债券实际上是地球上流动性最强的金融工具之一。在经济衰退期间，你可以出售10年期债券(很可能是为了获利)，重新配置到股票或其他你选择的资产上。
b)我不认为联邦基金利率到2020年将为0%(我从没在任何地方说过这一点)，我也很乐意做空这一点。然而，即使经济衰退需要3-4年才能到来，10年期美国国债最终仍可能是一种更有利可图的投资。你将拥有与短期债券相同的利差，并从价格上涨中获益(我在回应Sam的打赌提议时详细说明了我的理由)。
c)和往常一样，这不是二进制。明智的做法可能是同时持有短期和长期债券，以对冲各种经济结果。如果你确信牛市将持续4-5年，你应该在固定收益投资中倾向于短期投资(为此可能要多投资股票)。长期债券具有防御性。平坦的收益率曲线并不能改变这一事实，即在经济衰退时期，短期国债的表现仍有可能优于现金/短期国债。
约翰，谢谢你的观点。没有人能预测未来，但我认为很少有人(包括我自己)了解长期债券的流动性和升值/贬值方面。这是投资组合的一个重要组成部分，但我承认我没有充分利用。
我很理解它(流动性等)——我们大多数人会考虑交易vs投资，或者至少是投资等待交易。这两种方法都很好，但还有更适用于国债交易的网站(说实话，世界上一些最聪明的人正在从制度上交易国债，而我不是他们中的一员，所以我不玩这个游戏)。我的观点是，为了实现你的长期目标，要承担最少的风险。这是由每个人来决定的，财政司司长在阐明人们对各种话题的相关考虑方面做得很好。
一个及时的帖子(一如既往)，山姆-谢谢。
我两个月前才开始买1年cd。目标是12个月每月1000美元。10去!
我想我还是称它为梯子，但它无论如何都能稍微提高我的现金回报率。
——迈克
我们的401k账户应该被投资于债券吗?你有一篇关于如何在熊市中处理养老金的文章吗?
你的意思是，你应该投资401k计划中的债券吗?我不明白为什么不能，因为持有债券是资产配置的基本组成部分。
在熊市中，你拿着退休金做不了什么。你可以分析公司的财务状况。如果你觉得你的公司比市场认为的更健康，你也可以通过做空来对冲。你也可以通过购买其他证券来对冲风险。
相关:如何在经济低迷时期赚钱
谢谢，我想我的意思是，你会把你的大部分401k资产转移到债券上，以防止在经济衰退时发生重大损失吗?
所有主权国家都将违约。根本没有办法。他们将对黄金违约。
可转债资产负债表上资产与负债之间的错配将通过重估黄金价值得到纠正。
非常酷。你认为美国什么时候会违约?你打算如何投资?谢谢
2021-2024年之间是高概率窗口。肯定在2032年。
虽然可能会更快。也许明年尸体开始浮上水面。
明白了。你今年投资了什么?你的投资是如何应对大崩盘的?
我准备了10年。廉价购买负相关资产。
15年夏天到16年1月19日之间的大熊是我走过的死亡阴影的山谷，积累了生命变化的位置。
很抱歉，自从筹备以来，市场一直很强劲。我认为你最终会发现市场下滑的趋势，但不确定其幅度。
你能举几个你10年来一直在购买的廉价负相关资产的例子吗?
一位读者说胡斯曼非常看空，我觉得这很有趣。
“我们目前估计，当前周期的结束将导致市场损失，标准普尔500指数-64%，纳斯达克100指数-57%，罗素2000指数-68%，道琼斯工业平均指数-69%。”赫斯曼
我还很好奇这些负相关资产是什么?
当我读到“做空基金”和“做空基金”时，它们都是非常糟糕的价值储存方式，其中大多数自2015年以来下跌了50-70%，这太可怕了!
如果有一个令人信服的方法做空市场，我说，我们都是亿万富翁了
Exter的流动性金字塔显示了这些负相关资产是什么。
最严重的通货紧缩正在等待。如此强大，以至于债券会违约，货币会贬值，以协调主权国家的资产负债表。
中央银行在2008年没有拯救金融体系。只是把问题转移到了他们的资产负债表上。争取时间，希望真正的有机增长会让债务膨胀消失。但转债资产的增长远远快于经济的增长。逃逸速度从未达到。很快，困境的真相就会大白于天下。通常，在新兴市场出现问题的15个月后，受到冲击的债权人才开始浮出水面。所以大约在明年3月到6月是TSHF和危机来临的时候。
一个主权国家用自己的货币欠债，怎么可能违约呢?
你可能会说会有通货膨胀。你可能会说一个以他国货币借贷的国家可能会有麻烦。
我们在1971年做的。1971年8月15日。
从那时起，我们从44美元涨到了1980年1月的875美元。
然后萨默斯·鲁宾一伙在90年代被请来管理这一资产，以掩盖实际国债收益率变为负值的事实。
尽管这对我来说毫无价值，但它也成为了一场有趣的对话，它证明，你不应该试图预测未来并进行买进卖出交易，而是应该投资于生产性资产，比如利用sp500指数的价格从71年1月的95点上涨到今天的2633点的股票。
认识到市场和经济经历周期是正常的，好的公司能产生真正的回报，这就是我们投资的原因。
琳达，我认为美国可能会在实际基础上“违约”，但名义上违约是不太可能的。事实上，这几乎是不可思议的。换句话说……你会赚到3%的本金，但它可能买不到去年的价值。山姆是对的，在这里停留短时间。
真正重要的是实际收益率。而不是名义。当实际利率为负时，你必须按照Barsky-Summers告诉你的去做。即使作为宏观审慎政策的一部分，该资产在金融上受到抑制。最终所有的“挂钩”都会破裂。甚至是1200-1300点。
我承认我的期望是一样的:2/10年期收益率曲线部分不反转，牛市持续的时间更长。一直以来，我的现金都有不错的回报。它会发生吗?比安科研究公司(Bianco Research)表示，历史是否定的。
“当曲线的前端发生反转时，3个月/10年的曲线最终也会发生反转……我们找不到2年/5年的曲线发生反转而3个月/10年的曲线最终也会发生反转的历史例子。”
这并不意味着它一定会反转，但历史上从未有过这样的时刻，上面列出的其他部分不会。
我希望出现圣诞老人反弹，带来一些上行动力，我可以出售我一直计划投入短期债券的部分股票。我们正努力为房子的首付款攒钱，我们更喜欢一些风险较低的投资，以确保未来几年我们需要的时候资金仍在。
你绝对是伯恩斯坦建议的活生生的例子:“当你赢了游戏，就退出游戏。”
债券踏板听起来确实像一个利用我们目前所处的利率上升环境的伟大计划。我也认为，股市不会继续保持我们已经被宠坏的8%以上的回报率，如果它真的达到5%左右，2-3%的潜在收益差异并不能证明股票的波动是合理的，这是准入的代价。
巴菲特肯定不同意这个建议。)
只需在Citizens Access高收益储蓄(公民的低开销，网上银行产品)中投入80万。目前是2.25%，很乐意旁观。我还有25万马上要动用。我希望能比这个速度做得更好(尽管它和我最近看到的一样好)。也许有一部分需要变成化学键。…小心翼翼地隐藏!
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山姆,
如何购买美国国债?特别是如果你在海外定居?
谢谢,
汤姆
我直接从我的富达投资账户购买。我敢肯定，任何在线经纪账户都可以直接提供usst，而无需加价，例如嘉信理财、TD Ameritrade等。
在过去的一周里，我们看到了债券价格的大幅上涨。
小心。由于债券价格总是以收益率的形式报价，一些在线经纪人的利润非常高。相同的CUSIP在不同平台上可能相差20-25个bps。
同意。对富达(Fidelity)来说，他们对国债的估值似乎并不高。字面意思是，在你购买国债之前。
山姆,
3个月期和6个月期的国债收益率比1年期的定期存单收益率高。买短期国库券不是比买定期存单更有意义吗?这样，你就有更好的流动性，可以在3 - 6个月内购买收益率更高的国债。任何想法吗?
弗兰克
你应该可以通过你的经纪账户购买它们。或者你可以直接去政府:https://www.treasurydirect.gov/
好的文章山姆。在过去一个月里，我刚刚开始将一些现金投入26周和52周的美国国债。看来我们达成共识了…:)
“现金现在是一种很好的资产类别”
即使在去年，我也无法想象有人会写出这样的文章。我有一笔不错的现金，在信用社有2%的收益。但我一直懒得开始做CD或邦德踏步凳。我不能再懒惰了，我要把桌子上的钱拿走。伟大的文章。
我的想法就是这样。这是一个开始行动的好时机。