债券不像股票那么受欢迎，因为它们被认为很无趣。通过债券很难迅速致富。但如果你选对了暴涨的股票，就有可能迅速发横财。
尽管债券缺乏吸引力，但如果你真的想实现财务独立或已经财务独立，债券是你投资组合中不可或缺的一部分。看看在冠状病毒大流行期间债券与股票的表现就知道了。
这些年来，随着我财富的增长，我对债券的欣赏也在增长。债券不仅为我提供了免税的收入，让我在工作后的生活中安心，而且自1999年我大学毕业以来，债券也为我提供了稳定的回报。
1999 - 2020年股票与债券的表现
看看Vanguard总债券市场指数基金投资者份额(VBMFX为蓝色)，并将其与Vanguard总股票市场指数基金投资者份额(VTSMX为红色)进行比较。
从2001年到2013年，也就是13年，债券的表现都好于股市。2013年以来，股票的表现优于债券。换句话说，在这20年的时间里，债券的表现大约是股票的2:1。
我看上图的方式是，相对于债券，股票远高于其20年趋势。因此，我减持股票。你必须弄清楚，为了潜在的回报，你能承受的损失是多少。
在下面的另一张对比VBLTX(债券)和SPY(股票)的图表中，从1999年以来，长期债券的总回报率(资本增值+利息支付)似乎是272%和210%。目前，VBLTX的收益率为3.73%，可见利息支付的威力。然而，目前还不清楚这个图表是否准确，因为很难复制性能比较。
在退休的岩石中获得内心的平静
一旦你积累了足够的钱，不需要去工作，你的主要目标之一就是把你的钱移到后台这样你就可以过上最好的生活而不用担心钱的问题。
作为一个呆在家里的爸爸，我不再有时间和精力对我的投资进行广泛的研究，也不再像以前那样一看就是几个小时的股票市场。
相反，我所剩无几的闲暇时间都花在写作、运动、教练或打盹上了。有时我和我的妻子会出去吃一顿美味的晚餐，或者叫一个家庭按摩师。
在我人生的这个阶段，获得4% - 6%的回报率，远比可能获得15%的回报率或遭受15%的损失要理想得多。这取决于你们所有人的校准你愿意承受多大的压力为了你潜在的回报。
债券最糟糕的一年是1994年下跌2.9%。2008年是股市最糟糕的一年，下跌了38%。
负2.9%是最糟糕的一年，这意味着债券的表现好于现代历史上最严重的金融危机2008年的负2.9%。在加上利息支付后，VBLX在2008年只下跌了约1.5%。我就要它了!
如果你已经对自己的财务成就真正感到满意，那么你也应该发现债券有吸引力。如果你不愿意拥有一个规模可观的债券投资组合(占你净资产的20%或更多)，很可能是因为你还没有自己想象的那么满足。
利率的未来会怎样?
自从我1999年开始从事金融工作、2009年开始在网上撰写有关股票和债券的文章以来，关于利率将上升的警告铺天盖地。如果利率上升，债券价格也会受到冲击。
我要重申我的坚定信念在我们余下的工作时间里，美国的利率将保持在低水平．
没有反转技术可以让信息瞬间流动，从而做出更好的宏观经济决策。
美元要想失去作为全球最主权货币的霸主地位，我们还需要很长一段时间。
试图大举抛售美国国债的外国实体，将对其美国资产组合的其余部分造成自我伤害。
由于全球化和移民，我们成功地引入了通货紧缩，使我们的商品和服务更容易负担得起。电子产品和体力劳动从未如此便宜过。
消费者唯一真正担心的通胀问题是医疗成本．看看我们的国家已经变得多么不称职，必须做出一些让步。
我对大学学费造假并不在意，因为在大学上花大钱是一种选择。此外，人们越来越意识到上大学越来越成为一项糟糕的投资。
消费者一直是赢家
除了1999年以来的强劲表现之外，或许还有另一个原因可以解释为什么一些投资者如此热爱债券。债券表现越强劲，投资者就越能意识到较低的利率。
10年期债券收益率和抵押贷款收益率持续走低，部分原因是美国和中国之间的贸易谈判陷入僵局、墨西哥出人意料地征收5%的新关税、冠状病毒以及2020年油价暴跌。
我说过我有没能拿到当时最低的抵押贷款利率7/1 ARM加上费用可能达到2.875%。相反，我锁定了一个3%的10/1 ARM，其中包含费用。
但我从来没有放弃过，在最近利率下降后，我打电话给银行，告诉他们我想把利率重新谈判到2.875%，就像一开始戏弄我的那样。如果它们与竞争对手的银行不匹配，我就会离开。
最后，他们默许了，我实际上以2.625%的价格再融资到7/1的ARM。在这样的利率水平下，我的银行可能仍然会获得和它以3%的利率借给我钱时一样的差价。
对于那些错过了以前的抵押贷款再融资窗口的人，现在将是一个绝佳的时间在网上查询最新的抵押贷款利率，并打电话给你现有的抵押贷款机构。
可信的是我最喜欢的贷款市场，让预审合格的贷款人竞争您的业务在三个月内免费。抵押贷款利率回落至历史最低水平。是时候利用这个优势了!
赢得三次
消费者应该觉得他们至少赢了两次。曾经是债券投资者，持续获得正的稳定回报。一次是作为借款人，可以降低他们的按揭支付，增加现金流。
当你能把赚钱和省钱结合起来，你就中了个人理财的头彩。看看以下各种债券基金截至2020年的表现吧!
但债券投资者还有第三个好处，他们同时也是房主和房地产投资者．这个胜利就是看到你的房产和房地产投资增值，因为较低的利率带来了更多的需求。毕竟，一个家就像一个债券，但有一个有价值的实用组件。
你最不想做的就是成为一个不投资债券、股票或任何随着时间推移会增值的投资的租房者。你最终会经历三倍的损失，因为资产价格可能会远离你。
只有一个重要的警告信号我们都应该意识到。债券收益率下降与经济增长放缓有关。债券市场正在告诉美联储停止加息，并可能开始降息。
关键是经济要实现软着陆，政策制定者要避免自己造成的伤害。但是，即使我们真的经历了一场持续多年的衰退和历史上最严重的贸易战，我内心的乐观主义者认为，随着投资者逃往安全的地方，债券将继续表现良好。
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有没有投资债券的房主在这种环境下获利三倍或更多?自1999年以来，债券的表现远远好于股票，你感到惊讶吗?为什么金融圈没有更多地谈论债券?你现在是如何投资的?
我退休了(过去5年)，过去30年主要是一名免税市政债券投资者。我的房子还清了，但我喜欢你的主意，以目前的低按揭利率抵押我的房子。如果我抵押我的房子，我可以把钱投资到哪里，以获得良好的回报而没有损失我的投资风险?
10/1 ARM的3%非常非常好，你什么时候得到的?我刚刚得到了3.25%的10年期ARM债券，我想这是一笔非常划算的交易。
富国银行正在提供基于激励的定价。
现在你可以用不到3%的价格买到7/1或10/1的手臂。
如果你购买VBMFX，长期持有，并且利率保持不变，那么你应该预期获得投资组合的到期收益率，即3%。最终，假设通胀率为2%，你将获得1%的实际回报。债券在保护累积资产方面有一定的作用，但如果不承担额外的信用风险，在当前利率环境下，你不应该指望债券能增加多少实际回报。根据你对通货膨胀和短期利率的看法，i型债券/通货膨胀保值债券或储蓄账户可能是普通债券基金的不错选择。
在风险有限的情况下，保持比通货膨胀率高1%的收益率是很多退休人员所需要的。
看看4%的规则。
由于税收原因，在美国发行的零息债券保留原始发行折价(OID)。零息债券经常输入利息支付的收据，或幻影收入，尽管事实上债券不定期支付利息。因此，在美国需要纳税的零息债券可以被持有在税务递延退休账户中，投资者可以避免为未来的收入纳税。感谢分享这么好的文章。
在过去的20年里，债券的表现比股票好，我真的很惊讶。但到了1999年，在IT泡沫破灭之前，这个市场非常火爆。那时候可能不是进入股市的最佳时机。
我想知道，如果你在过去两年里平均每个月投入股票和债券市场的美元，哪一个会做得更好。
山姆，你认为用房地产投资信托基金而不是债券的投资策略是什么?我知道reit更像是房地产味的股票，但如果你从不打算出售，而是无限期持有并利用收益，你会因为收益率高于债券而创造类似的良好现金流情况吗?
我以这种买入并无限期持有的心态增加了reit的头寸。因为收到的大部分现金必须转移给投资者，我认为即使REIT的价值下降，你仍然可以获得可观的股息。
债券被高估了一段时间。试着找到票面利率不错的投资级债券或折价的YTM。你将一直支付溢价。让我们从长远的角度看问题。目前，标准普尔500指数的本益比为20倍。2001年跌至谷底之前是40倍，1990年互联网热潮结束时是25倍。2009年，在金融危机导致市场暴跌之前，标普市盈率远高于30。从历史上看，当PE达到20或以上时，股市就会调整，如果出现互联网泡沫破裂或经济衰退等灾难，股市就会迅速下跌。标准普尔指数的反向市盈率或收益收益率为4.91。这相当于债券收益率或YTM，与债券非常有竞争力。 I don’t think bonds will provide a return above inflation because the government lies about inflation. Second, the fix is in. The bond market is not efficient. It’s been annexed by central banks designed to keep interest rates low to finance a national debt that is beyond comprehension and repair. I think REITS are a great substitute and have been a great long term investment. I would even look at preferred stocks as well. You can get a better yield and usually trade between 23-25 per share range. If you still have over 11 years to go before retirement, I would certainly be comfortable investing in quality dividend paying and growth stocks with REITS and Preferreds. Keep 10% in cash for opportunities. Bonds are broken.
我喜欢房地产投资信托基金。在过去的10年里，他们一直是一个庞然大物，我预计利率和房地产众筹在未来的10年里会继续表现得相当好。亚博app下载官网下载
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嗨,山姆,
我今天在北弗吉尼亚搞定了一栋房子。两年前，我卖掉了我的联排别墅，获得了一笔丰厚的(免税的)收益，因为当时我正计划搬到波士顿，以便离我年迈的父亲更近一些。但我在那里的工作没有成功，所以我会留在这里，带我爸爸来和我一起住。
我把你的许多建议都记在心里了。房子的售价是95万美元，我可以支付30万美元，而这一笔钱主要是我出售城镇住宅所得的投资股票。我得到的是利率为3.5%的7/1 ARM，我的抵押贷款还款额只相当于我月总收入的27%多一点。所以我想我买的房子正好是我能负担得起的。有一项资产让我可以生活，而不是只盯着电脑屏幕上的数字，这种感觉真好。你可以再次看到你的建议是如何影响我的思考的。
非常感谢大家。我一定会把爱传出去的。但与此同时，我记得NOVA是你正在考虑搬去的一个地方。所以如果你对这里的房地产市场有任何问题，或者只是想听一个刚买回来的人的观点，请告诉我!
乔
恭喜你，祝你回家快乐!
你最不想做的就是成为一个不投资债券、股票或任何随着时间推移会增值的投资的租房者。
假设我有一个“朋友”，他现在正在租房，并为进入圣地亚哥的房地产市场攒首付。这位朋友的时间跨度小于5年。我应该告诉他把钱放在哪里，才能最大限度地提高他的储蓄，以支付首付款?
我想这里有一篇关于这个的文章。
高收益储蓄或cd。
在五(5)年内，股票和债券的波动太大。损失资金的风险太大了。
此外，在5年的窗口期下，复利无论如何都不会占太多的比重。
你的首付款将取决于你在无风险的情况下尽可能多地囤积货币的能力。
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利用我的搜索框，或者在谷歌中输入你想要的东西，再加上“金融武士”。亚博app下载在我报道这个话题10年后，可能性会更高。好运！
谢谢山姆!你是最棒的。
我现在61岁了，多年来我的投资一直严重倾向于股票指数基金。在过去的几年里，我通过加速还款来减少我们的本金，转向了债券、房地产投资信托基金和房屋净值。
我正在考虑把一部分钱投到存单上，再加上一些我持有多年的储蓄债券，利息约为3.5%，如果我们的收入受到重大打击，这些钱就可以支付我的抵押贷款余额了。3%的定期存单利息将是我抵押贷款剩余利息的两倍，所以这似乎比直接还清更有意义。
在很大程度上，我一直抵制向安全的方向转移，但在我人生的这个阶段，我认为是时候变得聪明一些，在不放弃太多回报的情况下减少一些市场风险。
我今年60岁了，正慢慢朝这个方向前进。我觉得这是明智之举。我不希望2008年股市崩盘成为我投资组合的一部分，但我仍需要增加我的余额。
为此，我使用VBMFX和VTSMX(而不是VBTLX和VTSAX)，因为这对组合具有更长的价格历史数据，并且性能相似。这只是同一只基金的投资者份额与普通投资者份额的对比。
https://www.portfoliovisualizer.com/backtest-portfolio?s=y&timePeriod=4&startYear=1999&firstMonth=1&endYear=2019&lastMonth=12&calendarAligned=true&endDate=05%2F28%2F2019&initialAmount=10000&annualOperation=0&annualAdjustment=0&inflationAdjusted=true&annualPercentage=0.0&frequency=4&rebalanceType=1&absoluteDeviation=5.0&relativeDeviation=25.0&showYield=false&reinvestDividends=true&symbol1=VBMFX&allocation1_1=100&symbol2=VTSMX&allocation2_2=100&total1=100&total2=100&total3=0
你可以从中得到一篇有趣的文章。尝试Portfolio Visualizer中每年提取或贡献的选项，并观察性能如何变化。你还可以观察到，投资时波动率越高越好，退出时波动率越低越好。
当你说房地产指数(VGSIX)跑赢股票时，我不相信，但那个是真的，这个不是。
关于你对三连胜的想法，我建议这些好处也适用于，可能在更大程度上，房地产投资者，而不仅仅是房主。
对于我们这些职业生涯刚刚起步、尚未安顿下来的人来说，高昂的交易成本和未知的未来维护成本，让拥有住房变得不那么有吸引力。在过去10年里，我为了工作搬了5次家，如果在每一站都买一套主要住所，那就太愚蠢了。租房可以让像我这样的人知道我们每个月的生活开支，并在新的更好的机会出现时提供最大的灵活性。然而，拥有出租房产使我能够在保持整体灵活性的同时获得类似的好处。
另一个可能适用于高净值人群的群体，他们的主要住宅占其房地产资产的比例可能小于普通美国人。我想这种情况也适用于你的很多读者。
我同意你的观点!我年轻的时候专注于股票，而且回报不错。随着年龄的增长，我在风险评估上变得更加保守，我一直在增加债券敞口，这是我感到高兴的事情。总会有一些人认为某些投资方式是“错误的”，但投资是个人的，应该是。我确实相信总体逻辑，即随着年龄的增长，更多的债券投资是有益的。我现在在我的资产分配上保持着良好的平衡，并计划随着我年龄的增长，每年继续回顾它。
我同意这篇文章的总体概念，但我不同意你的观点，即从长期来看，债券是比像SPY这样的标准普尔500指数基金更好的投资。你所展示的图表具有误导性，因为标准普尔500指数在你所使用的时间段(过去20.4年)的表现只有5.8%(假设控制复利和再投资)，但这远远低于股票的长期表现。如果你将时间范围扩大到VBLTX自1994年成立至今的总回报表现，与SPY同期相比，你会发现在25.2年的时间范围内，股票的总回报为8.9%，而债券为6.9%。这些回报更符合长期平均水平。就我个人而言，我会跳过债券，将资金配置到reit和/或直接持有RE，而不是债券，其余则投资于股票。在我看来，RE是一个优秀的债券代理。如果你的钱足够多，你就可以靠股票和房地产投资信托基金的分红过活……谁会在乎市场价格是否波动更大……从长远来看，它们会使你的净资产最大化，这难道不是财务独立的目标吗?
更不用说，这种债券表现包括该国历史上最大的债券价格上涨。自1980年以来，债券价格一直直线上升。他们没有更多的可去，但理论上可能会下降很多，如果通胀真的起飞或违约上升，养老金定时炸弹+医疗保健可能会导致很多市政债券失去价值。
与债券相比，我更喜欢股息丰厚的投资组合，不只是reit，但肯定是很大一部分。
你的评论误解了债券的本质(把它们当成了股票)。
记住，不像股票，债券有固定的期限。一般来说，它们分为短期、中期和长期。它们也有信誉成分(例如，代理、投资、垃圾)。认为他们“可以大幅下跌”，因为他们已经“直线上升”的想法既不真实，也不合理。
债券价格(即债券基金)将根据显著的信用退化或利率上升而下跌。但是，债券本身不会因为“大量的通货膨胀”而下跌。
然而，大量的通货膨胀将以利率的提高来应对。反过来，这将导致“债券基金”的名义价格下跌(特别是取决于债券的存续期，长期债券下跌最多)，但也会导致这些债券的回报金额上升。对于那些有更长远眼光的人(通常是与发行中的“债券基金”的持续时间相匹配的人)或持有债券直至到期的人来说，利率的上升是微不足道的。
这一讨论还掩盖了对利率将发生实质性变化的预期。如果你像山姆一样相信，“在我们余下的工作时间里，美国的利率将保持在低水平”，那么(只要你投资高评级的债券)就只有好处。事实上，如果利率保持在预期的低水平，较长期债券基金将是最好的选择。
至于市政债券养老金和医疗方面的“定时炸弹”，我认为你高估了它的影响。首先，这在某些市场是众所周知的风险，因此相对容易分散风险，选择更高评级的债券。其次，这不是一个会影响所有市场的二元事件，也不会同时发生。第三，你凭什么认为承诺养老金福利的政府不会简单地重写协议?它已经发生了。最后，并不是说我一定支持这一点，但如果最糟糕的情况发生在养老金市场，你可以放心，政府将采取紧急援助和/或增加税收来弥补缺口。市政当局需要信贷，它们不会像企业债务人那样随意违约——破产也不是所有市政当局的选择。
至于房地产投资信托基金的讨论，它们很好，但它们有严重的税收影响，与债券有本质上的不同。对于税收优惠的账户来说，reit可能是有意义的，但它们非常不稳定，并不是每个人都喜欢它们。对于非税优惠账户来说，很难看到reit比其他选择有很大的好处。
这就引出了我的最后一点:税收。网上大多数投资奇才在讨论投资工具时忘记了税收，但税收是至关重要的。市政债券与公司债券被区别对待，甚至在市政债券范围内，也有不同类型的债券(例如，私人活动债券)有不同的税收含义。房地产投资信托提供高收益，但它们被当作普通收入征税。股票是不错的，但有些股息是QID(合格收入股息)，税率优惠，而其他的则不是……除非你的税率较低，否则这些问题真的很重要，但由于某些原因，被广泛忽视。
相信我，我没有误解债券(以及其他债务，如定期贷款、CMBS债务等)的本质。我做过多次路演，把这些该死的东西卖了数十亿美元，还定期与信用评级机构交谈。除信用价值外，决定债券利率的最大因素是通胀预期。
是的，如果债券的价值下降，收益率就会上升但如果你需要出售15年期债券，持有5年，本金价值从100降到80，这没有任何作用，因为接近投资级的利率从4.5%降到8%，公司自身的信用评级下降了2个。你将损失20%的本金，抹去了过去5年的利率。当利率下降(债券价格上升)时，除非公司违约，否则你不会亏损。你要么保持你的高支付息票，获得你的本金。
如果你认为养老金的定时炸弹比我少，那就继续买市政债券吧。我会避开他们的。我不会碰芝加哥或伊利诺斯州的几乎任何利率的10年以上的债务。是的，税收是重要的，但1)这是非常复杂的，因人而异的2)股息股倾向于每年增加5%的股息，而你的债券息票是固定的3)从长期来看，股票肯定也会增加，所以我仍然强烈倾向于股票。
我们怎么能假设利率和税收会在一生中保持相对较低的水平呢?我们赤字花费了我们的权益，为战争提供了20万亿美元的资金，而且还在增加。社会保障在早期是一个精算的梦想，因为直到现在，工人的数量远远超过了受惠者。我想不出有多少私营部门的融资计划能在政府制定的融资计划中存活下来。我们会支付所有的费用。我们将用通货膨胀和更高的税收来买单。它必须发生。我们不可能永远躲避这烂摊子。大多数股票股息符合15-20%的优惠税率，而债券(和房地产投资信托基金)按边际税率征税，通常对投资者来说更高。好的公司提高股息是对通货膨胀的对冲，这是债券所不能提供的复合影响。 As I stated above, I don’t think stocks are overvalued and earnings have been strong for the last few years. That will certainly end but stocks historically decline once every three years anyway. I have nothing against bonds. I own them. What I do know is they don’t generate the kind of wealth I need to reach my retirement goal.The argument that bonds will go up in a low interest rate environment does not really help retirees! A better strategy is to live off the dividends and not sell your shares. The same should be true for bonds. I should not be selling bonds for distributions but living off the interest which is fine if I can get 3-5% coupon rates which I cannot right now. Selling a bond is tricky as well. Unless you’re an institutional investor, I have gotten burned selling individual bonds. The pricing is simply not in my favor. Therefore the price my brokerage account says my bond is worth is far different than the limit price I sell it for. I realize stocks have trades as well but not at the disparity seen in bonds. Besides, we are already paying a premium for a lousy coupon rate of 2.5%. How much more can bonds go up when they’re selling at a premium. I claim bonds are still overpriced and the bond market is broken.
你的观点我都不同意。
使用不同的投资时间框架总是会产生不同的结果。20年是一个很好的长期指标。
另一件事是图表不会说谎。当然，通胀“可能”抬头，经济“可能”过热，但那不是现在，合理的债券配置利大于弊。
山姆，你建议二三十岁的年轻投资者承担最大的风险。你的VBLTX与标准普尔500指数的对比显示的是相反的，这很有趣。如果你是一个年轻的投资者，还在努力进入FI，你现在会怎么做?
当然。查看:按年龄合理配置股票和债券
我希望我能够在这篇文章中传达出，债券的吸引力会随着年龄和财富的增加而增加。
债券是目前所有泡沫中最有毒的:股票、房地产、艺术品和信贷。
当信贷大紧缩开始时，债券将不会是安全的天堂，即使商业银行试图控制债券的价格。因为如果他们这样做，那么货币就会崩溃。
免责声明:25年来，我一直持有现金或做空市场，错过了这一过程。结果，我被困在了一份我讨厌给你打字评论的工作上。
首先，我感谢你诚实的免责声明。
其次，说“债券是最有毒的泡沫”是完全错误的。它错误的原因在于，正如我之前所说，它误解了债券的本质。在世界末日的情景中，你不可能把“所有债券”都放在一起。但事实并非如此。它们与股票、RE或艺术品不同。
也就是说，如果出现另一次“大的信贷紧缩”——也就是说，比2008年那次更糟糕——那么没有什么是100%安全的。但是，这些世界末日的想法通常是精神分裂的。
如果世界末日来临，信贷全部被抹去，会发生什么?通货膨胀?不!恰恰相反。没人会有钱，物价会下跌。如果出现通货紧缩会发生什么?利率下降。当利率下降时会发生什么?债券价格上涨。
但是，让我们假设相反的情况发生。假设我们出现了80年代的通货膨胀因为整个世界都充斥着货币。每个人都“富有”，物价飞涨。然后，利率上升。当然，债券(和其他所有东西)的“价格”是被迫下降的(当然是基于债券的期限)，但利率却会上升!回想一下乳糜泻在80年代和十几年代的发病率!把我的钱!
第三，债券不是完美的，也不是对每个人都适用。但是，对于“一定年龄”的人或者已经积累了财富的人来说，大量购买高等级、中期债券是很有意义的。
到目前为止，10年期美国国债利率已连续35年普遍下降，为债券价格提供了助力。债券收益率还能再低多少呢?或者在未来10年或20年，利率平均会下降多少?我只是认为这种对债券价格的推动不会持续下去。即使利率在低水平停滞不前，出于安全考虑，我更喜欢分红股票或reit。至少在长期内，这些资产通常会增加超出通货膨胀率的支出。就像其他人提到的，未来债券扣除通货膨胀后的收益率低于1%似乎不像是一种胜利。
以下几点:
*债券的回报。我从(市政)债券中获得了4-5%的收入/收益率(按税收当量计算)，这些债券主要是中期、高评级的。这得益于我属于最高的纳税等级。4-5%的稳定回报率对我来说还行。但是，我在这些债券上的总回报在利率下降如此迅速的年份里甚至更高。在这种情况下，年增长率超过6%。山姆还表示，他的债券回报率为4-6%。
*股票回报。山姆注意到，在他的人生阶段，4% -6%“是一个远比可能获得15%的回报或遭受15%的损失更理想的结果”。出于文学目的，Sam在这里是一致的，但股票的实际风险/回报比在任何给定的年份都不是正/负15%。它通常更高，而股票的“回归均值”告诉你，在这个阶段，风险回报严重倾向于更高的风险和更低的回报(即更大的下行风险)。事实上，Vanguard首席执行长兼首席投资长蒂姆•巴克和格雷格•戴维斯等多位专家都警告称，预计未来10年股市年化涨幅为4%至5%。我没有找到任何线索，但我敢打赌，巴菲特同意这一评价。我认为4-5%是合理的，而且可能是慷慨的，但不管怎样——股票显然具有更大的风险和波动性。
*风险/波动性。正如Sam所指出的，拥有股票将取决于你特定的风险承受能力(这本身应该由你的年龄、资产和投资者特有的其他问题决定)和你真正度过金融风暴的诚实能力。没有“一刀切”的方法。因此，对一些人来说，关于股票的问题只是“为什么?”假设你的年收益率不超过4-6%，为什么还要承担额外的风险和波动呢?你的答案将取决于你回答上面的风险承受能力/暴风雨天气问题的方式。
*利率的变动。我认为在我的有生之年(我已经快40岁了)利率不会有太大的变化。而且，虽然我认为在这段时间利率可能会朝任何一个方向变化，但我的观点是，变化不会很大。事实上，去年这个时候，一些非常聪明的人(比如冈拉克)预测，10年期美国国债收益率将迅速升至6%，他说，在10年期美国国债收益率超过3.25%之后，这种可能性尤其大。那是6个月前的事了。好吧，仅仅几个月后，10年期国债就勉强维持在2.0%的水平。此外，美国自2000年以来就没有出现过6%的利率——那是近20年前互联网时代的全盛时期。他们能提高吗?当然，但我并不指望它会很快发生。
*利率下降。我是否看到利率进一步下降?我不太会算命，但这是有可能的——例如，德国目前的负利率，而短短3年前，10年期国债本身的利率约为1.3%。此外，我们有一个中立和/或中立的美联储。2018年12月之后，他们不会很快加息。如果有什么不同的话，他们很可能在等待经济衰退——每个人似乎都认为我们早该这样做了——这样他们就可以实际上降低利率。事实上，一些人(我相信是莫尔丁)认为，我们确实会看到利率下降，甚至可能是负利率。我很好奇大幅提高利率有什么合理的理由?你能想到什么吗?
*我为什么喜欢债券。我喜欢债券提供的稳定、可预测的收益，而且就市政债券而言，过去50年的违约率不到1%。他们对风险免疫吗?当然不是，但它们被认为仅次于“无风险”国债，而且我们知道市政债券领域的问题点已经在哪里。我说过，我关注高质量债券。其他人可以购买波多黎各或伊利诺伊州的债券。不是我。
*股票也不错，但房地产投资信托基金不一样。我同意持有一定数量(取决于你的风险/波动承受能力)的高质量派息股票(尤其是那些支付QID派息的股票)，但reit不属于这一类，因为它们的税收和波动性特征。房地产投资信托基金有一席之地吗?我想。例如，如果我是一个低税收等级的人，生活在一个低税收或无税收的州，有大量的其他资产/收入，所以波动性不会影响到我——或者——如果我想在一个税收优惠的账户中增加额外的RE敞口，以完善已经多元化的投资组合——或者——如果我是一个学生，可以可靠地把钱存起来10年以上，如果我有纪律，那么我会配置一些REIT敞口。然而，作为一个快50岁的人，reit只会让我胃痛，并在我的税收优惠账户中占据有限的空间。我更喜欢保持简单，坚持投资那些不那么令人兴奋的QID派息者。
谢谢你仔细阅读我的帖子。读者花时间去真正地消化这些内容让我非常满意和高兴。
我希望人们意识到，绝对没有放之四海而皆准的方法。这不是一个100%债券或100%股票的决定。总有一个百分比权重，我个人投资的许多其他资产类别也是如此。
我发表这篇文章是为了给那些债券超重、接近经济独立或已经退休的人一些思考。