耐心资本是长期创造财富的关键。耐心资本是活跃交易和不间断投机的对立面。
流动性被高估了．一旦你有了大约六个月的生活费，你真的没有必要囤积更多的现金，因为你有了保险。
如果你确实积累了更多的现金，这被称为“现金拖累”，因为自从我们的金融市场开始以来，现金回报一直逊于股票、债券和房地产等资产。
一旦你确定了一个趋势，你的目标应该是购买从这个趋势中受益的资产，并尽可能长时间地持有。当然，如果你认为熊市即将来临，那么持有更多现金是件好事。然而，从长期来看，我认为拥有过多的流动性是有害的。
耐心资本寻找长期趋势
2001年，当我第一次从曼哈顿来到旧金山时，我发现旧金山的房价与曼哈顿的房价相比非常便宜，但工资却相当相似。因此，在2003年、2005年和2014年，我买了我的工资所能负担得起的所有房地产，并尽可能地坚持下去。
现在，我预见了类似的长期趋势发生在美国的中心地带由于旧金山和其他沿海城市已经昂贵，技术在拥挤的地区生活，同时支付4,500美元/月的租金，不必要和过时。公司位于起居区高成本的公司无法舒适地承受雇用工人，而工人不能舒适地拯救退休并筹集家庭。
我每一次最大的投资收益都是因为我等了10年甚至更久才卖出。只有一只股票让我在短短六个月内获得了巨大回报，但那是网络泡沫带来的好运。另一方面，也有很多股票让我损失了很多钱，因为我被过早地抛售了。如果我当时坚持住，情况会好得多。
病人资本的潜在利益
我将患者资本定义为往往至少需要五年的投资才能看到回报。患者资本包括房地产投资私募股权，以及你自己的业务．
患者资本是为什么世界最富有的人和最大的机构基金有一个少数民族他们在公共投资上的净资产。
他们知道，通过消除在波动时期进出投资的诱惑，他们就有更好的机会获得更高的回报。
想想在2008 - 2010年危机期间爆发的所有人，并在底部销售股票和房地产。他们现在正在踢自己，因为没有坚持下去。
此外，耐心资本意识到在非流动性投资中存在潜在的套利机会。当你没有整个世界与你竞争时，你会更容易找到机会。
让我们来看看耶鲁300亿美元捐赠基金的最新资产配置，该基金在过去20年的年回报率为11.8%。
耶鲁资产分配的大部分突出的是传统的国内公平（3％）和债券和现金（6.5％）的速度。90％的资产+患者资本投资。
他们将26%的资产配置到绝对回报(Absolute Return)中，投资于对冲基金，这些基金可能是多空股票和信贷投资的混合体。不过，这些基金也有长期锁定期。
这是一个按净值划分的资产配置细目这表明耐心资本是如何随着财富的增长而增长的。随着财富增长最多的资产是商业利益。而缩水最多的资产是主要住宅和流动资产。
Alliquidy溢价
在25年前的一项重点研究中，哈佛大学的迈克尔·詹森认为，由于承担风险（股东）和管理风险（高管）的人之间的基本冲突，任何公共公司的可折折扣都会产生固有的折扣免费现金流量。
Jensen指出，上市公司的现金持有量往往是私人公司的两倍，相比之下，私人公司的经理人拥有更高的股权，以及更杠杆化的公司结构，有助于限制自由现金流的不利用。
因此，私人公司被认为能更好地协调所有者和管理者的利益，事实上，在Jensen先生看来，私人公司在“经营效率、员工生产率和股东价值方面都取得了显著的进步”。
显然，你是较穷的，你能承担能力纳入患者投资的资本越少。但如果你想富裕，你的目标是像富人一样思考和行动．当我需要灵感的时候，我就去太平洋高地的豪宅里跑步。我不会去商场买我不需要的东西。
当你拥有大量流动性时，金融纪律往往会被抛到窗外。现金在你的口袋里烧了个洞，等着被花掉。
这种现象是为什么首先支付自己是良好的个人理财习惯背后的基本原则。政府首先通过迫使公司从每个薪水中扣除税款，因为它知道如果没有，它将有一个巨大的收入短缺。
没有了流动性，你花钱买不需要的东西的诱惑就消失了。你锁定你的耐心资本的时间越长，你给你的投资带来复利的时间就越多。房地产是我最喜欢的可以积累长期财富的资产类别之一，原因就在于它能够更轻松地按期买进。
什么是价值的不值得？
一项针对对冲基金的研究表明，拥有较长“锁定期”(使基金经理能够投资流动性较差的资产)的基金往往比那些没有锁定期的基金获得更高的回报
数据显示，随着锁定期的延长，基金的回报率实际上会上升，锁定期少于一个财政季度的基金的中位数回报率为4.5%，而两到三年锁定期的基金的中位数回报率则接近13%。
但的确，自金融危机以来，对冲基金的总体回报一直落后于标准普尔500指数，因为自金融危机以来，对冲基金一直处于牛市状态。
芝加哥大学、弗吉尼亚大学和牛津大学的研究人员进行的另一项研究显示，尽管风险投资的结果各不相同，但美国收购基金每年的表现通常比公开交易的股票高出3%。
为了获得一些非流动性溢价，机构和捐赠基金通常会在其投资组合中持有相当大的一部分替代投资就像耶鲁捐赠基金的例子一样。
个人投资者是否错过了非流动性溢价?机构投资者似乎明白这一点。
房地产非流动性溢价
对于一般人来说，房地产是最明显的耐心资本投资场所。如果你是单独购买房产，你需要做出很大的承诺才能进入，如果你想退出，还需要支付一些费用和税费。但随着时间的推移，当你偿还债务、看着租金和本金增长时，你的资产净值开始扩张。
偿还债务成为一种无意识的习惯，因为你的抵押贷款是自动扣除的。随着时间的推移，租金往往会因为通货膨胀而上涨。如果你还能获得本金增值，那么我敢说，如果你能坚持10年以上，你很可能会获得可观的利润。
如果您不想拥有并管理自己的财产，那么房地产金融市场可以为投资者参与私人投资铺平道路，这有可能帮助他们实现房地产的非流动性溢价。
我的长期财富创建计划是继续投资房地产并建立在线业务。运气有它，这两个资产都是协同作用，因为我可以写下房地产。
另一方面，在耐心资本方面，股票继续给我带来最大的挑战。股票的缓慢上涨和快速下跌迫使我把我的整体股票敞口限制在不超过我净资产的25%。
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通过房地产患者资本
房地产是我最喜欢的实现财务自由的方式，因为它是一种有形资产，波动性较小，提供效用，并产生收入。出于这些原因，在房地产领域拥有耐心资本是最容易的。股票不错，但股票收益率很低，而且波动性更大。最新的例子是2020年3月的-32%的跌幅。然而，当时房地产保持稳定并升值。
鉴于利率下降，租金收入的价值已经走了。原因是因为它现在需要更多的资本来产生相同数量的风险调整的收入。然而，房地产价格尚未反映这种现实，因此机会。
看看我最喜欢的两个房地产众筹平台。亚博app下载官网下载两者都可以免费注册和探索。
Fundrise:经认可和非经认可投资者通过私募基金分散投资房地产的途径。Fundrise成立于2012年，并一直产生稳定的回报，无论股市走势如何。对大多数投资者来说，投资于多元化的Fundrise eREIT是明智的选择。
群体:一种让合格投资者投资个人房地产机会的方式，主要是在18小时的城市。18小时城市是次级城市，估值较低，租金收益较高，由于就业增长和人口趋势，增长可能更高。如果你有很多资金，你可以通过CrowdStreet建立自己的精选房地产基金。
我个人在18个房地产众筹项目中投资了81万美元，以利用美国心脏地带估值较低亚博app下载官网下载的优势。美国低成本地区的耐心资本是我愿意在未来20年里押注的东西。
萨姆你好
关于在美国以外的购买呢。亚洲或欧洲的房地产（在尚未蓬勃发展的地区）？
美好的术语!
现在患者资本如何适应搬出国家饱和地区的计划？正如您在现有文章中所指出的那样，迁移到更加热门的房地产市场，如檀香山将需要更大的资本。进一步搬回夏威夷的计划？
檀香山比房地产前面便宜约20％，绝对不是热门市场。这是一个柔软的市场，自2016年以来，我一直在寻找的房地产仍然坐着。套利很好！
听好!像富人一样思考!我想位置也是相对的。香港vs旧金山怎么样?
也许并非总是如此，但非流动性是否会使投资变得更加难以融资和平均美元成本?
是的，肯定更粗糙了。但你总可以用其他投资的平均成本来强迫自己对股票和债券等资产保持耐心。
从耐心资本的角度看我的投资组合，我意识到我的资产中有大约50%是“耐心资本”，这很大程度上是因为我工作的公司即将上市，我拥有该公司的股票期权。
许多在海湾地区工作的人要么建立自己的公司，要么为拥有股票期权的公司工作，他们正在获得耐心资本!
我希望未来的股票期权对您有大量的牛犊！
同时，请阅读:
给初创公司员工的建议:睡觉睁一只眼
谢谢你，山姆，这是很棒的建议和一些发人深思的数据，希望我能回到过去，和我的一些朋友分享他们的选择不是那么幸运…
至于我，我加入了几年后的帖子系列，所以这是一个计算的风险。我的收益不会是天文学，但仍然是我可以在同一段时间内加入的班亿公司的普通班德公司。我希望它在2年内成为流动性，因此现在试图为房地产和其他资产类别学习，所以我准备在时间来时重新分配资金。
哇，这是超级有趣的！我从未考虑过方便和流动性在投资投资回报率中具有如此重要作用的因素。
这就解释了为什么会有对流动资产的溢价。在某项投资中，成功所必需的工作或承诺越多，获得更大回报的可能性就越大，选择将其作为投资工具的人就越少。
真的是我最近读过的最好的文章之一，我已经用书签了它，所以我可以再次阅读。继续努力吧！
“当我需要灵感的时候，我就去太平洋高地的豪宅里跑步。我不会去商场买我不需要的东西。”
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“耐心资本。”
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花十分钟阅读这篇文章给了我巨大的投资回报率。谢谢您,先生。
很高兴听到!
我一直在寻找灵感，动力的灵感，因为我发现在美国很容易懈怠，尤其是在全职工作之后。没有这头凶猛的公牛冲向你让你每天都跑步，所以很容易失去状态。
“但没错，自金融危机以来，对冲基金的总体回报一直落后于标准普尔500指数(S&P 500)。”好把山姆!
我还注意到，我付给经纪人的费用比我投资指数基金(与整个股票市场同步)的费用要高。
出自《不可动摇》一书:
过高的费用会毁掉你三分之二的储蓄!杰克·博格尔向我简单地解释道:
"假设股市50年的回报率是7% "
他开始。按照这个比率，由于复利的力量，“每一美元增加到30美元。”但平均基金每年向你收取约2%的费用，这使你的平均年回报率降至5%。按照这个利率，“你得到10美元。10美元对30美元。你投入了100%的资金，承担了100%的风险，你得到了33%的回报!
“你听到了吗?”你赔掉了三分之二的积蓄让那些不承担风险，不投入资金，而且往往表现平平的基金经理们赚了大钱!
摘录：“不可动摇：您的金融自由博彩册”，Tony Robbins。
是的，对冲基金的费用高得离谱。不是一般对冲基金的粉丝。你必须把钱投在一个持续表现出色的顶级基金上，才能让它物有所值。这就是大机构的优势所在。访问。
作为个人投资者，我最大的担忧之一总是风险。如何正确评估私人投资的风险和多样化?你在这篇文章里说的很有道理，但同时也让我想起了你的金启动投资的故事．
我最头疼的事，就是避免把大脑和牛市搞混。有什么好的指标可以用来比较我自己，看看我是否承担了不必要的风险?通过国内和国际股票和债券的混合，我至少可以假设在10-20年内会有一定的增长。如果我牵扯到私人商业利益(占总投资的10%)，感觉就像在玩轮盘赌。
我想命运眷顾勇敢的人?
命运眷顾勇敢者。
我会说我的杜松子酒创业投资这是一个高度投机性的投资，我不应该投资这么多钱(在我20多岁的时候大约有7万美元)。回想起来，基于我当时的收入、净资产和投资组合构成，我应该把我的投资控制在25000美元以内。
得到回报是幸运的。当下，我们中有太多的人过于兴奋，过于冒险。我们需要用90%的资金专注于单打和双打。
我有风险控制的问题，而且几乎总是投注我自己的好处。它源于我在2000年的50个袋手上幸运的事实，所以我总是在寻找一个新的。
萨姆
大山姆条! !
这是机构货币和散户货币之间最大的区别之一。我在加拿大的几家大型资产管理公司工作过。一个主要面向零售客户，另一个主要面向机构客户。散户客户总是在追逐收益率，他们会在基金下跌时将资金撤出，然后将资金投入“热门”基金。基本上，他们高买低卖。机构货币持有更长远的观点，不太关心市场波动。
谈到Alliquility溢价，机构（捐赠，养老金计划等）可以获得私人债务合并基金，该基金提供了50至125个BPS的无效溢价。这是投资级固定收益以上的50至125个BPS，投资级质量。这是基金的过度的价格。
尽管每个人都有自己的投资偏好或专长领域，但共同的因素是要有长期的眼光。
我在"耐心"大厦的最大回报来自我的生意。为了计算我的回报，我将整个企业的营运资本(权益)加上我的年利润，并将其转换成一个百分比。例如，如果我的营运资金是100美元，我赚了20美元的利润，我的股本回报率是20%。我把它加到我现有的权益中，而不是把年利润取出来。因此，如果明年我有同样的ROE，我现在赚了24美元，而不是20美元。
这可以通过股票、房地产、现金和私人股本来实现。你能想到的几乎都有。
我想说的是，只要你把你的利润再投资，你就可以把任何你喜欢的资产类别变成耐心和有利可图的资本
非常酷的比尔。昨晚我昨晚与妻子谈论房地产规划，当我们实现了我们的目标房地产价值，我们需要以x百分比增长率保持业务至少10年。
你能进一步阐述利润/营运资本模式以获得股本回报率吗?为什么不用利润/企业权益价值来计算净资产收益率?那么资产回报率(ROA)呢?在计算营运利润或净利润/业务的全部价值时，它可能与EV相同，取决于债务水平。
干杯
嗨,山姆,
我这样做有几个原因。
首先，这是计算我的ROE的最简单方法。我看的方式是，如果我把我的公平从我公司拿出来，请把它放在其他地方，我可以生成什么样的回报。这将返回击败我的商业回归。如果我的企业资源流入比ID可能出售的10％的范围，并且只需将资金投入指数基金。
其次，我不给我的业务给任何蓝天价值。我没有债务，所以我只计算硬资产或现金时我计算我的净值，因此我计算獐鹿时会这样做。我非常保守完，因此当我卖我的公司时，金钱只是樱桃上。
谢谢你,比尔。
说得通。但是，你如何知道贵公司的价值多少钱？您的公司较低，您的资源越高，反之亦然。因此，您实际上更加保守，可以积极地重视您的公司和此公制号码？
我想人们可以找到一个合理的估值来坚持下去。
嗨,山姆,
我用留存收益作为我的价值。我的留存收益是每年扣除税金，股息，基本上所有的钱都付了之后剩下的钱。因为我很幸运，我的留存收益每年都在增加，这使得我的净资产收益率大多数年份都在降低，即使我的利润实际上是增加的。
我认为，如果你从事资本密集型或库存密集型行业，留存收益是评估公司价值的最准确方式。这基本上是你关门清算一切后所能得到的。
谢谢你,比尔。
由于朋友和家人的恐怖故事，我对房地产的舒适度也是房地产投资信托基金。在我人生的这个阶段，考虑到我工作的需要，我没有时间去仔细检查财产。这种情况会随着时间的推移而改变，但就目前而言，我不得不把自己与房地产投资信托基金、股票和债券分开。我认为随着时间的推移，随着我对众筹选项了解的更多，我会利用其中一个。我正在投资现实股份公司的时候它破产了。你能做什么?
一如既往的好文章。我们刚在圣地亚哥卖了一套免费干净的出租公寓我正在考虑怎么处理这笔钱因为它已经全额付清了。我们拥有它2年了，它升值了30%而租金只上涨了5%所以我们决定卖掉它。我把所有的钱都放在美国运通的网上储蓄账户里2%的利息，2。5%的货币市场在哪?在10/1的胳膊还剩8年的情况下，以4%的价格支付我们的房子似乎很愚蠢。你建议现在把现金放在哪里?
一个游手好闲或有破坏性的房客可能是毁灭性的。如果你把房子租好了，那就要付租金的百分之十。无论它是否出租，是否未开发，都要考虑到税收和保险，因为即使是一个未开发的地段，你也有潜在的责任问题。然后是通常的投资问题，比如利率上升，有人在隔壁建垃圾填埋场，该地区成为高犯罪率地区，等等。
还有一个缩放问题，因为有一个公平的文书工作和文件，以及甚至是单一租赁属性的规定和税收码，甚至是一个租赁属性，这不会逐步增加额外的属性。尊重国税局谁不包括宣布防火损失免遭积极收入（提示：这是小家伙）。
你也可以让孩子在后院闲逛，在被发现之前打开水龙头一个月，或者发现保险公司现在要求你立即更换一条开裂的车道，等等。
坦白地说，我觉得压力和额外的文书工作不值得我这么做，最终我卖掉了那处房产，尽管那是一处很不错的房产，位置很理想，而且我有很理想的租户。
我把所有的钱都投到了亚马逊(Amazon)上，即便是在目前的市场情况下，它也翻了一番，也没有人问我是否愿意在旁边的院子里倒一块砖头来买一个卫星天线，或者要求我在午夜请一个水管工。
作为亚马逊的股东，到目前为止一切顺利!考虑到亚马逊近乎垄断的地位，它似乎将成为长期赢家。
我听到你说坏房客了。看看这些文章:
//www.918taoke.com/being-a-landlord-tests-my-faith-in-humanity/
//www.918taoke.com/worst-landlord-horror-story/
所有这一切都说，对于普通人来说，在我看来，获得中性房地产是一个没有大脑的大脑。
他们自己！
我同意你的现金拖曳理论，这是合理的支持。
你在文章的开头暗示了它。如果您认为经济衰退/衰退即将到来，囤积现金是一个积极的。我往往是看跌，因为产量上升，波动性增加，从投资者上推回新的债务产品往往是一个有毒的组合。这就是我开始看到的东西。出于这个原因，我正在举行大量的现金来购买倾角。如果你讨论了这个方面，那就很好了。
10年期债券的收益率在3.1%左右，货币市场基金的收益率在2.5%左右，现金作为一种投资肯定比以前更好。以下是我关于现金的一些文章:
//www.918taoke.com/in-times-of-uncertainty-count-all-sources-of-cash/
//www.918taoke.com/build-a-cd-step-stool-not-a-cd-ladder-flattening-yield-curve-environment/
这篇文章关注的是风险资产的长期投资。要在一篇文章中描述每种资产类别而不让它变得太长和无聊，是很困难的。
这是真的，谢谢你再次分享那些。我没有看到第一个，所以现在肯定会读！干杯。
即使我可以在开放式市场上相当容易地销售我的投资，我假装他们是不用的，以避免这样做。我不是对冲基金的粉丝，因为我不完全了解INS和OUTS，到处都是人们说他们有风险 - 至少对我来说有点好。I sometimes feel like there are two kinds of wealth (1) people find a hot investment and get in at the right time – this can go either way (i.e. boom or bust) and can cause lots of stress or (2) slowly building (i.e. being patient), but with minimal stress – this one’s my preference.
这很有道理。我也喜欢“病人资本”这个词。我尝试对我所有的投资保持长期的“耐心”。这并不总是容易的，尤其是在动荡的市场中，但我尽量不把我的注意力从当前的时间和短期转移到我的长期计划上。
我喜欢你所说的是，当你需要一些额外的动机时，你对富人的豪宅进行了往来的豪宅。我喜欢那种心态！
我喜欢你的写作，在这一点上我不能苟同。我完全同意，对于那些有能力的人来说，创办和/或拥有一家私人企业是一件轻而易举的事情。投资回报率通常在50%-150%以上。大多数人仍然不擅长经营企业。大多数人没有赚到钱，反而在不应该的时候欠债。
我不同意房地产。即使是兼职的，它也是一项工作。对于那些愿意价格价格和管理房地产的人来说，它可以特别讨论现在可用的在线市场，但房舍是大多数人的伟大选择。如果您无法处理市场波动性，则有私人房地产资金可供选择。如果您碰巧在糟糕的市场中居住或糟糕的时间购买，您可以在房地产中汲取许多未偿付的风险。再次为那些愿意完成工作的人，找到和管理房地产（又名拥有房地产工作）它可能很棒。
与私人股本类似，缺乏波动性只是一个按市场计价的问题。如果你在小价值基金上放一点杠杆，而不去看你的账户，你最终的回报将高于PE。看看丹·拉斯穆森的研究。尽管有这些小的分歧，我喜欢你做的事情!
这是市场的美丽，每个人都有自己的偏好，每个人都必须根据自己的偏好进行投资决策。
我真的不喜欢公开股票准则中一成不变的“按市价计价”。它们分散了我的注意力，占用了我原本想做更有成效的事情的时间。这就像社交媒体，另一个大的干扰。但不幸的是，我们不能让科技倒退到更简单的时代。
在一天结束时，你看了你的银行账户，要么快乐或确定！
耐心资本是我最喜欢的资本类型。我有一个长期的心态，我的钱代表了这一点，这很好。我的一些最好的投资就属于这一阵营，尽管持有时有一些严重的波动。我知道做这些投资的理由在短期内没有改变，而且在价格波动中幸存了下来。
我的房地产投资也代表了这种长期的心态，并在我的净资产积累方面表现得令人钦佩。在未来的一年我打算出售我的公寓,它会是苦乐参半,因为我知道这将变得相当值在短短5年,但是它也会让我的妻子和我靠近一起在我们的第一个房子首付。
我似乎有同样的投资哲学，因为我现在已经把我的投资资金转移到私人财团房地产交易上，这些交易持有时间更长，本质上缺乏流动性。
随着我的净值百分比也在这一部门成长，它让我能够容忍市场上市场的波动，因为没有情绪/心理冲动，因为我的净值不如销售
你还在考虑FundRise中西部基金让eREIT接触心脏地带的最佳方式是什么?如果你稍微了解一下，你仍然可以在那里投资，但他们没有在网站上做广告吗?
我没有意识到该基金再次开放。谢谢你的抬头。我必须看看并在基金投入的房产上进行更深入的研究。
与此同时，这是我过去所写的://www.918taoke.com/fundrise-heartland-ereit-review/
请做，并给我们一个最新的意见!我谷歌了一下，登录了，选择了橙色下方的“直接投资”链接。我还没有完成一笔交易，但它似乎允许你这样做。
伟大的文章,山姆!我有很多资金被“锁定”在各种房地产投资和我的生意上。你把金融武士(这个网站/博客)的价值算在你的净资产里亚博app下载了吗?我计算了我拥有的办公室，但我没有计算实际的业务……但它让我思考，如果我想的话，我可以卖掉它，所以它应该是有价值的，对吗?
我可能应该。同行网站今年早些时候以580万美元销售30％的交通。一点也不差。
如果你有一个能产生现金流的业务，它就有价值，非常有价值。特别是如果他们的跑动是稳定的和防守的。在一天结束的时候，一个企业的现金流是值得的。
山姆，我很惊讶你没有想过卖掉生意。目前的估值很高。它可以买到你一直觊觎的太平洋高地/要塞大厦:)
如果写建议的人走了，消费者来读建议怎么办?
不要让我错了，你有这么多的建议，因为你开始这个人会。e再次“退休”后阅读方式。
肯定已经考虑。贴上来!
可惜我不想要豪宅。要维护的东西太多了。
我想我是在用我的两个在线业务建立“耐心资本”。就像你说的，这将是一场持久战，因为我显然不够聪明，不适合成为那种能立刻赚大钱的人。但我的利润增长缓慢，就像25年前我开始工作和储蓄时的净资产一样。